检查美铝的氧化铝业务

万博体育手机app,万博体育app官网,万博原生体育app美铝是氧化铝,铝和铝制产品的领先生产商。有一段时间,该公司的业绩受到密切关注,因为它是第一家发布盈利的道琼斯公司,让投资者可以看到其他工业产品生产商的可能结果。然而,美铝去年被道琼斯指数贬值。尽管如此,作为最重要的工业金属之一的铝材仍受到密切关注,其次是分析师和投资者。尽管俄罗斯公司UC Rusal是最大的铝产量,但从投资者的角度来看,Alcoas的外国上市使其更为重要。 美铝是一家完全整合的铝生产商:它开采铝土矿,将其精炼成氧化铝,生产原铝,还生产中压产品,如扁平轧制板和下游工程产品。 在本文中,我们将详细介绍美铝氧化铝业务部门。我们将描述业务的成本结构,氧化铝的定价机制,近期分部表现不佳的原因以及未来前景。 请参阅此处的美铝全面分析 氧化铝部门做什么? Alcoas氧化铝业务涉及加工铝土矿并对其进行精炼以获得氧化铝。它包括Alcoas全球炼油系统和铝土矿开采业务。美铝开采的铝土矿主要用于内部。然而,美铝还从第三方卖家那里采购铝土矿以满足其要求。 通过精炼获得的氧化铝直接销售给全球内部和外部铝冶炼厂客户,或出售给将其加工成工业化学产品的客户。该分部的第三方销售部分通过代理商,氧化铝贸易商和分销商完成。美铝氧化铝产量的一半以上是根据供应合同出售给全球第三方,而其余部分则由初级金属部门内部用于生产铝。 2013年,Alcoas氧化铝部门的收入为第三方销售额33亿美元,而分部间销售额为22亿美元。 成本结构 铝土矿和苛性钠占氧化铝生产成本的近50%,铝土矿的份额约为30%。然而,精确的分解显示出很大的变化,这取决于所使用的铝土矿的等级和铝土矿的氧化铝精炼厂的接近程度。低品位铝土矿需要更多的苛性钠加工,而运输成本增加了铝土矿的总成本。 其他成本组件是电力,天然气和燃料油。电费通常约为氧化铝总生产成本的25%。 定价机制 历史上,氧化铝的价格是伦敦金属交易所报出的更具流动性和透明度的铝价的百分比。合约条款在历史上波动在LME铝金属价格的12-14%范围内。这个比例通常是通过氧化铝精炼厂和作为客户的铝冶炼厂之间的谈判达成的。由于氧化铝现货市场非常薄弱,现货价格波动较大。对于2012年,我们的计万博体育投注,万博体育规则,万博体育公告算表明,仅考虑第三方氧化铝销售额,美国铝业公司的氧化铝平均实现价格约为铝平均实现价格的14.2%。 多年来,铝工业已经摆脱了垂直整合模式,生产商拥有自己的铝土矿和氧化铝精炼厂。许多独立的铝冶炼厂已经上市,他们在现货市场上购买氧化铝。在这种情况下,通过市场机制可以更好地实现公平的价格发现。 因此,美铝已根据现货氧化铝价格指数实施了对氧化铝定价的举措,而不是基于LME铝价的百分比。预计这一变化将影响每年续约的年度合同的约20%。它将更公平地反映氧化铝业务的基本面,包括原材料和运输成本。 随着时间的推移,我们预计定价将由氧化铝本身的供需动态驱动,而不是与铝有关。到2014年底,美国铝业公司预计约有65%的氧化铝第三方出货量与氧化铝价格指数或现货价格挂钩。在这一年中,我们将检查这种期望是否已经证实。 虽然行业参与者使用了几个指数,但美国铝业公司倾向于使用普氏开发的指数。 氧化铝部门的财务业绩和展望 2013年第四季度,氧化铝部门报告的税后营业收入为7,000万美元,而2013年第三季度为6700万美元。然而,主要金属部门的ATOI为负3500万美元,而上一季度为800万美元。主要金属板块的表现主要受到铝价LME价格下跌的影响,但氧化铝板块的表现改善表明,这两个板块现在的相互关联程度低于前几年。实际上,氧化铝价格指数在本季度呈现出积极趋势,这有助于抵消以铝价为基准的氧化铝销售的负面影响。 在可预见的未来,苛性钠的价格(氧化铝生产的投入)预计将保持稳定,生产力相关的改善将继续。铝的交易价格远低于去年,大宗商品的前景在短期内看涨。 QE逐渐减少将导致美元走强并进一步削弱商品价格。 此时,欧洲的宏观经济情绪疲弱,美国经济持续复苏仍未得到保障。中国铝的自给自足,实际上产能过剩。简而言之,我们认为未来铝价不会出现太大的宏观经济上行动力。这将使氧化铝部门的利润率和净利润下降,因为至少有一半的氧化铝销售量与铝价格挂钩。 我们对美铝的Trefis价格估计为9美元。 查看更多Trefis |查看互动机构研究(由Trefis提供支持) 像我们的图表?使用Trefis WordPress插件将它们嵌入到您自己的帖子中。万博,万博注册,万博注册地址

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